美国企业史上金额最大的高管薪酬方案刚刚通过。

11月7日，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀召开年度股东大会。会上，股东们以75%的支持率，批准了CEO埃隆·马斯克一项高达近万亿美元的薪酬激励计划——创下美国企业史上的新纪录。

|马斯克描绘特斯拉AI与自动驾驶新蓝图

投票结果一公布，现场立刻响起一片高喊“埃隆！埃隆！”的欢呼声。马斯克走上台，向股东们致谢，并激动地说：“我们即将开启的不只是特斯拉的新篇章，而是一部全新的史诗。”他还特别提醒大家：“请继续持有你们的特斯拉股票。”

随后，他描绘了特斯拉的未来蓝图：

他还强调，自动驾驶技术最终能拯救数百万人的生命。

这次股东大会的核心议题之一，就是马斯克那份可能高达近万亿美元的薪酬方案。要拿到这笔钱，他必须带领特斯拉达成一系列极高的市值和业绩目标。一旦实现，他的个人财富可能突破1万亿美元，并持有特斯拉约25%的股份。

消息公布后，原本当天收盘下跌3.5%的特斯拉股价，在盘后交易中一度反弹上涨超3%，不过随后涨幅有所回落。

|特斯拉董事会主席警告：没了马斯克，公司可能大受影响

今年9月，特斯拉董事会提出了一项“天价”薪酬计划：如果马斯克在未来十年达成一系列极高目标，他将获得价值高达1万亿美元的股票，持股比例从现在的15%提升到约25%。

但要拿到这笔钱，他必须完成以下硬指标：

此前，马斯克曾明确表示：如果股东再次否决这个方案，他就可能离开特斯拉。他还告诉董事会，自己会把更多精力转向其他公司，比如SpaceX（火箭）、xAI（人工智能）和Neuralink（脑机接口）。

就在股东大会投票前一天，特斯拉董事会主席罗宾·德纳姆（Robyn Denholm）公开强调：失去马斯克的风险非常大。

她警告说，特斯拉今天的高估值，很大程度上是基于市场对它未来在自动驾驶汽车和人形机器人上的期待——而这些都离不开马斯克。

摩根士丹利上周也发出警告：如果薪酬方案被否决，市场会认为这是对马斯克领导力的“不信任票”，可能导致特斯拉股价立刻下跌超10%，还可能引发战略混乱和核心人才流失。

简言之，董事会和投资者都清楚——至少在现阶段，马斯克仍是特斯拉不可替代的核心。

|多家重要股东公开表示反对

尽管市场普遍预计马斯克的巨额薪酬计划会顺利通过，但最近多家重要股东公开表示反对。

加州公务员退休系统（CalPERS）——美国最大的公共养老金之一，持有约500万股特斯拉股票——明确表示反对。其全球股票投资总监Drew Hambly说：“这个CEO薪酬方案比其他公司高出好几个数量级。我们通常根据业绩和行业标准来评估薪酬，而这项计划不仅过于庞大，还会让公司权力进一步集中在一个人手里。”

挪威石油基金（特斯拉前十大股东之一）也反对，虽然肯定“马斯克的远见创造了巨大价值”，但认为该方案：可能稀释现有股东的权益；过度依赖马斯克一人，“关键人物风险”太高。

此外，两家权威股东顾问机构——Glass Lewis 和 ISS——也建议投资者拒绝该方案。争议焦点：是激励，还是“绑架”？

一些公司治理专家和大股东警告：这项薪酬计划对投资者来说风险极大。特拉华大学公司治理专家Charles Elson直言：“特斯拉董事会正在被一位‘超级明星CEO’要挟。”

批评者指出，方案不仅金额惊人，更把公司未来几乎完全押在马斯克身上——而他同时掌管SpaceX、xAI、Neuralink等多家公司，存在明显的利益冲突，还可能借此获得不受制约的控制权。

不过，也有支持声音：哈佛商学院教授Krishna Palepu认为，方案其实符合股东利益：“薪酬虽高，但目标极高；而且要求马斯克把拿到的股票至少持有五年，这能让他和长期股东站在一起。数字大，是因为目标大。”

竞泰观点|如何面对“马斯克绑定型”特斯拉？

技术愿景宏大，但商业化路径仍模糊。尤其是Robotaxi和Optimus，目前连量产时间表都充满变数。

1. 短期：情绪驱动，波动加剧

薪酬方案通过后，盘后股价一度涨超3%，但市场对“一人独大”仍有隐忧；若后续FSD或Robotaxi进展不及预期，股价易受“叙事崩塌”冲击。

策略：避免追高，关注2026年Cybercab投产节点。

2. 中期：紧盯三大验证指标

FSD订阅量是否突破500万（当前关键瓶颈）；Robotaxi路测数据是否展示真实L4能力；Optimus成本能否降至2万美元以下（量产门槛）。

3. 长期：接受“高风险高回报”属性

特斯拉已不仅是车企，而是“AI+能源+机器人”三位一体的科技平台；若马斯克真能带领公司跨越8.5万亿美元市值，当前股价仍有巨大空间；但若战略分散、执行力下滑，估值泡沫可能快速破裂。