马斯克的“星链”(Starlink)业务正在成为新兴市场一股不容小觑的颠覆性力量。

近日，摩根大通在最新发布的研报中指出，星链的全球用户数已从2025年4月的500万增长至超过600万，覆盖134个国家。更重要的是，其母公司SpaceX据报已收购无线和移动卫星服务频谱，为其“直连蜂窝”(Direct to Cell, DTC)服务铺平道路。

这一系列组合拳直接冲击着现有市场格局。

|星链的扩张步伐并未停歇

用户越来越多只是开始，真正让人兴奋的是它正在变得更强大、更实用。

最近，星链拿到了一块关键“资源”——50MHz的无线和移动卫星服务频谱。SpaceX说，这将帮助他们实现一个大胆目标：彻底消灭全球通信“盲区”，让手机在沙漠、海洋、山区也能上网。

实现这个目标的核心技术，叫“直连蜂窝”（DTC）。简单说，就是让你的普通手机不用换卡、不用换机，直接连上卫星，发短信、打电话、上网都行！

从2024年起，星链已经能通过卫星收发短信；而这次拿到新频谱，意味着他们可以造更先进的卫星，未来语音和数据服务也会更强、覆盖更广。

目前，星链已经在天上部署了约8400颗低轨卫星，但他们的目标是4.2万颗——规模将是现在的五倍！为了快速推广，星链正和全球多家电信公司联手，比如：

美国的 T-Mobile

澳大利亚的 Optus

加拿大的 Rogers

日本的 KDDI

乌克兰的 Kyivstar

合作模式也各不相同：T-Mobile 推出了每月10美元的“T-Satellite”卫星服务；日本 KDDI 则直接向用户免费提供短信功能。这些合作不仅让星链赚到了新钱，也让它的服务迅速走进普通人生活。未来，无论你在哪儿，手机有信号，可能不再是奢望。

|技术进步推动成本大幅下降

星链为什么这么“猛”？关键不在于它能发多少颗卫星，而在于它正在彻底改写成本和容量的规则。

摩根大通的分析显示，卫星互联网正站在一场“技术大爆发”的门口——未来几年，网速可能提升上百倍，而成本可能暴跌90%！

先看容量（也就是“能提供多少网络流量”）：星链自己计划把卫星数量从现在的8000多颗，一路扩到4.2万颗；亚马逊也不甘示弱，它的“柯伊伯”项目要发3200多颗卫星；全球各国也在加速布局。

这么多卫星一起上天，等于给地球织了一张超级密集的“太空Wi-Fi网”，网络容量自然爆炸式增长。

而且，新卫星越来越“能干”。比如星链最新的V2 Mini卫星，单颗的通信容量是上一代的4倍！这意味着，同样数量的卫星，能服务更多人、传更多数据。

再看成本：现在发一次火箭，用“猎鹰9号”，成本大约6200万美元。但SpaceX正在测试的“星舰”（Starship）是完全可重复使用的超级火箭，一旦成熟，单次发射成本有望降到1000万美元以下！

再加上新一代卫星效率更高、带宽更大，摩根大通算了一笔账：在未来理想情况下，每单位网络流量的成本，可能下降90%甚至97%。

简单说，以前是“发一颗卫星，贵得肉疼”；以后可能是“批量发射，便宜到飞起”。星链的野心，不只是让你在野外能发微信，而是让卫星上网变得又快、又便宜、无处不在——这才是它真正颠覆性的底气。

|新兴市场电信商面临严峻挑战

虽然星链很酷，但在发展中国家想“飞入寻常百姓家”，价格还是个大问题。比如在菲律宾，星链的月费要67美元，几乎是当地主流光纤宽带（如PLDT，约28美元）的两倍多。再加上动辄几百美元的终端设备费用，对很多家庭来说，还是太贵了。

但这并不妨碍星链给传统电信运营商带来“压力山大”。

在东南亚不少国家，比如菲律宾和印尼，能用上固定宽带的家庭分别只有25%和16%，远低于欧美。为什么？因为农村和山区人少地广，铺光纤太贵，运营商觉得“不划算”，干脆就不建了。

这反而给星链留了个“大缺口”——你不愿铺，我从天上覆盖！为了抢这块市场，星链已经开始“接地气”：推出更便宜的“住宅轻享版”套餐，网速比标准版慢一点，但价格低很多。在马来西亚，这个套餐的价格已经和本地光纤差不多了；上线了更小、更便宜的Starlink Mini天线，安装方便，成本也更低；在一些地区，还搞起了“12个月合约免设备费”的促销，降低用户的入门门槛。

摩根大通分析认为，随着卫星带宽成本持续下降，星链未来完全有能力把省下的钱让利给用户。比如在菲律宾，只要月费再降60%，就能和本地运营商打平——一旦实现，星链在新兴市场的普及速度可能会大大加快。

一句话，现在还贵，但星链正在“卷价格”，未来很可能让偏远地区上网变得更便宜、更简单。

竞泰观察|这不是“竞争”，而是“降维打击”

很多人以为星链只是“补充网络”，但竞泰认为：它是一场对传统电信行业的“降维打击”。尤其对四类公司，风险最大：依赖高资费的新兴市场运营商（如非洲、南亚）；拥有老旧卫星业务的传统电信商；基础设施覆盖有限的区域型公司；高杠杆、低现金流的通信企业。

传统的商业模式是：“人少、地偏、网难建，贵点收钱也得用。”而星链的模式是：“全球一张网，火箭批量发，成本低到你无法想象。”一个靠天，一个靠地，但天，显然更无边界。

投资建议：一边是风险，一边是机会

1. 规避：高风险电信股

新兴市场传统运营商，尤其是卫星业务老旧、用户增长停滞的企业；高杠杆、依赖“偏远地区高利润”的通信公司。

建议：谨慎持有，关注现金流变化。

2. 关注：星链产业链与“被整合者”

终端设备商：星链用户增长，带动天线、路由器需求；火箭与卫星制造商：SpaceX供应链（虽封闭，但可关注二级市场合作方）。

潜在合作方：T-Mobile已与星链合作DTC，其他运营商可能跟进“联营”模式。

关注：AST SpaceMobile (ASTS)、Ligado Networks等卫星通信概念；高通 (QCOM)：其芯片已支持星链DTC。