7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》）。

加强了对国有商业保险公司的长周期考核。净资产收益率和资本保值增值率考核由原来的"当年度+3年周期"改为"当年度+3年周期+5年周期"结合。旨在引导保险资金长期稳健投资，降低短期波动影响，提升权益投资积极性，更好发挥保险资金"压舱石"作用。

|考核方式有变化：更看重长期表现

《财政部关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下统称《办法》）相关规定,中经营效益类指标的“净资产收益率”由“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。

以前对保险公司的经营效益考核，主要看的是净资产收益率（ROE），而且是结合“当年指标”和“3年周期指标”一起来评。

现在不一样了，新的考核方式变成了三部分结合：

当年度指标（当年的ROE）：权重30%

3年周期指标（平均ROE）：权重50%

5年周期指标（平均ROE）：权重20%

简单理解就是：你今年赚得多不多，只占三成；三年稳不稳定，占了一半；五年能不能持续赚钱，也得算两成。换句话说，短期冲业绩不香了，拉长时间看“耐力”才是王道！

为什么这么改？引导保险资金长期投资：保险公司手里的钱很多是老百姓的养老金、保障金，不能拿来“炒短线”，得稳着来。

避免急功近利：如果只看短期收益，容易让公司为了完成指标去冒险、追热点，反而可能埋下风险。

鼓励长期价值投资：把考核周期拉长，有助于推动保险资金投向实体经济、基础设施、科技创新等需要时间沉淀的领域。

｜国有资本保值增值率的考核方式变化

这次《办法》中提到，经营效益类指标里的“国有资本保值增值率”不再仅仅看当年的表现了，而是改为结合当年度、3年周期和5年周期三个时间段的考核方式。具体来说：

当年度指标（当年国有资本保值增值率）：权重为30%

3年周期指标（3年平均国有资本保值增值率）：权重为50%

5年周期指标（5年平均国有资本保值增值率）：权重为20%

为什么要这样改？防止短视行为：

如果只看当年的业绩，公司可能会为了完成短期目标而冒险，甚至做出一些不利于长远发展的决策。

鼓励长期稳健发展：将考核周期拉长，能够促使保险公司更加注重长期的价值积累和资本的安全性，而不是一味追求短期利益。

保障国有资产安全：国有资本保值增值率直接关系到国有资产的安全和增值。通过这种方式，可以确保国有资产在较长的时间内保持稳健的增长，避免因市场波动或短期操作失误导致的重大损失。

具体怎么理解这些指标？

当年度指标（当年国有资本保值增值率）：这是对当年运营情况的直接反映，权重30%。如果这一年表现优异，会对整体评分有很大帮助。

3年周期指标（3年平均国有资本保值增值率）：这一部分权重最大，占50%。它考察的是公司在过去三年的整体表现，更能体现公司的持续经营能力。

5年周期指标（5年平均国有资本保值增值率）：虽然权重只有20%，但它反映了公司在更长时间内的稳定性，是衡量公司是否具备长期竞争力的重要标准。

｜保险公司不仅要会“收钱”，更要会“管钱”和“用钱”

很多人以为保险公司就是卖卖保险、赔赔钱，其实它更像是一个“资金管理者”——一边收保费（负债），一边拿这些钱去投资赚钱（资产）。所以，怎么让这两边更好地配合起来，是关键。

《办法》里提到，保险公司要在三个方面下功夫：

1. 期限结构匹配

就像你借钱给别人，你要知道啥时候能收回；保险公司也要清楚，自己未来什么时候要付理赔金、退保金，再根据这个时间安排投资，避免“钱还没回来就得还”的尴尬。

2. 成本与收益平衡

收进来保费是有“成本”的，比如承诺给客户的赔付和收益；投出去的钱也得赚得回来，不能投亏了。一句话：不能光想着多赚钱，还得控制风险，稳字当头。

3. 现金流对得上

简单理解就是“进来的钱”和“要出去的钱”得对得上号；如果突然有一大笔赔款要支付，结果钱都套在投资项目里出不来，那就麻烦了。

这几年股市波动不小，很多保险公司也在调整自己的投资组合。这次政策也强调了一点：权益类投资（比如股票、基金等）可以有，但要适度、理性、讲策略。

不是说不能买股票，而是要看：市场机会好不好？风险能不能承受？是为了短期炒一把，还是长期布局？把握好节奏，才能既赚钱又不踩雷。

实现目标：稳定增长+ 国有资本保值增值。让所有者权益稳步增长；确保国有金融资本不仅“保本”，还能“增值”。说白了，国家交给你的这笔钱，不能让它缩水，还要越滚越大！

｜提升投资管理能力

这次政策明确要求保险公司做到几点：

严格执行内部投资制度

就像打游戏要有规则、开车要守交规一样，保险公司做投资也必须有一套清晰的“操作手册”——也就是内部投资管理制度。而且，这套制度不仅要执行到位，还要不断优化升级。

完善投资决策流程和风险评估体系

不是谁拍脑袋就能投，而是要：先调研（尽职调查）；再分析（收益能不能覆盖成本）；然后评估风险（出了问题有没有应对方案）；最后再决定要不要出手。不打无准备之仗，不做“盲投”玩家。

强化风险管理、交易管理和投后管理

很多人只关注“投了没”，但真正高手看的是“怎么投”、“投完之后怎么办”。所以现在特别强调三个环节：投资前的风险控制：防患于未然；交易过程中的合规与透明：确保每一步都经得起查；投后的跟踪管理：项目投下去不是终点，而是起点，要持续盯住回报率、风险变化，必要时还得及时退出止损。

国有商业保险公司今后不能再“粗放式”投资了，而是要像老司机一样，开得稳、看得远、刹得住——从头到尾都要精细化管理，既要赚钱，更要安全。

竞泰观点｜让投资更淡定

过去我们评价保险公司投得好不好，很多时候是看它一年下来赚了多少，这就像考试只看期末成绩一样，容易导致“临时抱佛脚”或者“追涨杀跌”。

但现在不一样了，《办法》提出，要对商业保险资金等中长期资金实施三年甚至更长周期的考核机制，并且：不仅考核投资机构整体表现；还要看具体投资经理和产品组合的表现；同时也要建立配套的管理制度，确保这套“慢节奏”的考核能真正落地。

这样一来，就相当于告诉保险公司：别急着赚钱，稳着来，看得远才能走得远。