沪深北交易所程序化交易监管安排正式落地。

4月3日，沪深北交易所发布《程序化交易管理实施细则》（下称《细则》），同步就相关配套业务规则征求意见。《细则》规定了四类异常交易行为，明确了高频交易认定标准，对程序化交易进行全面规范，维护交易秩序和市场公平。

沪深北交易所对程序化交易有何要求？哪些交易行为是监控重点？竞泰为您解读。

｜明确报告路径、时限、内容及变更报告要求

首先，《细则》明确了三个主要方面：

适用范围：这个规定适用于股票、债券、基金、存托凭证等证券的程序化交易。程序化交易投资者包括使用会员服务的客户、会员本身、公募基金管理人以及保险机构等其他使用交易所交易单元的机构。

投资者义务：这里强调了程序化交易投资者必须依法合规地进行交易，确保不会影响到交易所系统的安全或正常的交易秩序。

会员责任：要求会员不仅要自己遵守规则，还要负责管理和监督其客户的程序化交易行为，提供公平合理的服务。

接下来是关于报告管理的规定：

报告路径与要求：如果你打算开始程序化交易，作为会员的客户你需要提前向你的会员报告；而那些直接使用交易所交易单元的机构，则需要直接向交易所报告。如果报告的信息有重大变更，也需要在规定的时间内更新这些信息。

会员的责任：会员需要密切关注并督促客户完成必要的报告工作，同时对客户提交的信息进行详细核查。

交易所的角色：交易所会对提交的报告信息进行确认，并定期检查。对于没有按照要求报告的情况，交易所会提醒相关人员，并根据情况采取相应的自律措施。

穿透报告的原则：如果有程序化交易投资者通过收益互换等方式为客户进行交易，那么他们也需按交易所的要求，报告相关的客户信息。

｜对程序化交易实行实时监控

交易行为管理方面，《细则》主要进行了六方面明确。

重点监控事项：交易所会对程序化交易进行实时监控，特别关注那些瞬间申报速度异常、频繁快速撤单、频繁拉抬打压股价以及短时间内大量成交等异常行为。如果某个账户的行为接近监管指标，并且多次实施类似的交易行为，或者试图通过拆分产品来规避监管，也会被纳入监控范围。

机构合规风控要求：对于使用程序化交易的机构投资者来说，需要建立完善的合规风险管理制度和交易监控系统，确保所有交易都符合规定。相关人员还需要对交易的合规性进行审查、监督和检查。

会员拒绝委托的情况：如果客户不履行报告义务或拒绝配合核查和检查，会员有权拒绝接受他们的交易委托，甚至可以撤销相关的申报。

会员及其他机构的责任：会员及使用交易所交易单元的其他机构需要将程序化交易纳入自身的异常交易监控体系中，及时发现、管理和报告自身或客户的任何异常交易行为。

重大异常波动处理：当程序化交易导致市场出现重大异常波动，或者因不可抗力等突发情况可能影响正常交易时，交易所可以根据相关业务规则采取限制交易、停牌停市等措施来应对。

最后，《细则》还明确了对于异常交易行为的监管协同安排，确保各方能够有效合作，共同维护市场的稳定和健康。这些规定主要是为了确保程序化交易的安全性和透明度，同时保护市场的公平性和稳定性。

｜合理、公平为各类客户提供相关服务

信息系统管理方面，《细则》提出了五项要求：

首先，所有用于程序化交易的技术系统都必须符合交易所设定的技术规范，并且在使用前要经过充分的测试。

监控交易委托处理结果：会员需要实时监控交易所返回的交易委托处理结果。如果发现任何重大异常情况，比如订单没有按预期执行或出现错误，应该立即暂停申报新的委托。

交易单元和网关管理：会员需要加强对交易单元和交易网关的管理，确保能够公平合理地为各类客户提供服务。想象一下，你正在经营一家餐厅，你需要确保每位顾客都能得到同样优质的服务，不论他们点的是什么。

主机托管资源的合理使用：对于使用主机托管服务的会员和其他机构，《细则》要求他们合理使用这些资源。同时，规定了在特定情况下可以暂停主机托管服务的情形。这就像是共享健身房里的设备，大家都得遵守规则，不能一个人霸占所有的器械不让别人用。

《细则》还提到了关于行情信息的收费标准。如果某个程序化交易投资者的申报、撤单频率过高，超出了某个标准，交易所可能会提高对其的收费。

｜明确内外资一致原则

在沪、深股通管理方面，《细则》也明确了几个关键点：

内外资一致原则：为了保证市场的公平性，无论是国内还是国外的资金，在参与程序化交易时都需要遵循相同的规则。这就像是无论你是本地居民还是国际游客，在使用公共交通工具时都需遵守相同的规定。

报告路径的明确：对于通过沪、深股通进行程序化交易的投资者来说，他们需要向联交所参与者报告相关信息，然后这些信息会通过香港联合交易所有限公司转交给沪深交易所。

违规处理机制：如果沪、深股通投资者没有按规定进行报告或者发生了异常交易行为，沪深交易所将依据相关监管合作安排来进行处理。