上周，腾讯发布2024年第四季度及全年业绩报告显示，由于AI战略进入重投期，其去年全年资本开支突破767亿元，同比增长221%，创历史新高，占全年6603亿元收入的约12%。

AI战略毫无疑问成为了资本市场的关注焦点。

腾讯总裁刘炽平透露，腾讯去年四季度资本支出增加的非常显著，因为腾讯在这一季度购买了更多GPU以满足推理需求。“我们计划在2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。”

也就是说，腾讯今年的资本支出很有可能达到千亿级别。

｜腾讯正在重塑AI战略

首先，马化腾提到几个月前他们重组了AI团队，目的就是为了更快地推出新产品和深入研究模型。不仅如此，腾讯还增加了在AI方面的投资，尤其是加大了对自家原创AI产品的研发和推广力度。

为什么腾讯敢这么"烧钱"？

因为这些投入预计会给腾讯带来不错的回报，比如通过提高广告业务的效率和延长游戏的生命周期。而且，随着个人AI应用越来越普及，以及更多企业开始采用腾讯的AI服务，长远来看，这将为公司创造更大的价值。

就在发布财报的同一天，在2025年的腾讯全球数字生态大会上海峰会上，腾讯详细介绍了他们的AI战略。简单来说，腾讯计划采取“坚定投资自主研发+积极拥抱开源”的多模型策略，在基础层、模型层和应用层全面布局，提供丰富的AI产品，帮助各行各业增长创新。

这意味着，除了接入DeepSeek这样的先进大模型外，腾讯还会继续加强自家大模型的研发投入。

目前，腾讯正在下一盘AI大棋。虽然短期投入加大，但这些布局很可能在未来转化为实实在在的业绩增长。投资者可以重点关注其AI业务与现有产品的协同效应，毕竟在AI时代，像腾讯这样的生态型企业优势明显。

｜在AI战略上开始主动转守为攻

腾讯最近在AI领域的一个大动作——“闪电战”计划。可以说，腾讯在这场竞赛中可是冲得最快的那一个，尤其是在拥抱DeepSeek模型这件事上。

从2月开始，腾讯就全面启动了这个计划，成为了各大厂里最积极接入DeepSeek的领头羊。不只是简单地把DeepSeek加入到几个产品里，腾讯还大胆地在自己的主力C端产品中引入了DeepSeek，这在头部厂商中还是第一次。

现在，包括微信、元宝、QQ浏览器、QQ音乐、ima（腾讯智能工作台）、腾讯文档以及腾讯地图在内的众多腾讯产品都已经接入了DeepSeek，并且还能同时支持自家研发的混元大模型。这就好比给这些产品装上了双重引擎，让它们在AI的赛道上跑得更快更稳。

在这场AI应用的开年大战中，有两个特别引人注目的战术。第一个是微信搜索接入了DeepSeek大模型。考虑到微信拥有超过13亿的月活跃用户，这个举动无疑是个超级亮点。第二个则是腾讯集中资源，大力推动元宝的发展，据说在短短35天内就更新了30个版本，这力度真的不是盖的。

自DeepSeek-R1模型发布并开源以来，已经有不少互联网产品纷纷接入，大家都想通过这款备受认可的模型来争夺更多的市场份额。不过，无论其他产品的努力如何，都没有微信这样拥有超13亿用户的超级平台接入来得震撼。

竞泰认为，腾讯这次AI布局既大胆又聪明：用DeepSeek快速补强能力，用微信放大规模效应，用元宝探索创新。这种"拿来主义+自主创新"的组合拳，很可能让腾讯在AI时代继续保持领先。

｜腾讯今年冲千亿级别的预算

腾讯在AI上的投入已经开始在财报上显现出来。今年，他们计划投入千亿级别的预算，在这方面看来，他们的决心和力度一点都不比阿里逊色。

钱都花在哪了？

刘炽平透露，一部分会继续投入到自主研发的模型中，并加快各个业务集团的AI应用开发。同时，腾讯也会花一些钱在市场营销上，比如提高用户对新AI产品（像元宝）的认知度和使用率。

刘炽平还提到：“我们相信这些投资将带来良好的经济回报，同时也有能力并愿意为股东提供资本回报。” 计划是在2025年回购至少800亿港元的股票。

在真金白银的支持下，从企业级（B端）到消费者级（C端），腾讯正在全面铺开其AI应用的地图。这一战略有望成为腾讯的第二增长曲线。不过，投资者也提醒说，虽然AI技术能提升腾讯现有产品的智能化水平，尤其是微信生态有着巨大的商业化潜力，但要实现新的增长，关键还是要看技术突破和市场应用。

年初以来，港股科技股表现抢眼，其中腾讯股价持续上涨，已经突破了500港元的大关，从年初到现在涨幅超过了29%。截至3月19日收盘，腾讯股价约为540港元一股，总市值达到了约4.96万亿港元。

腾讯正在用"钞能力"加速AI布局。虽然离2021年7万亿的市值巅峰还有距离，但AI很可能成为腾讯重回巅峰的关键引擎。凭借社交和游戏两大支柱业务，稳坐中国“科技股之王”的宝座，在过去、现在乃至未来都将是值得关注的投资对象。