11月7日周四，美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率目标区间至4.5%-4.75%，但决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，或暗示对12月暂停降息持开放态度。

鲍威尔承认劳动力市场持续降温和“有一份通胀数据比预料要高”，也明确表态美联储还会继续降息。

市场聚焦他会否就未来利率路径透露出更多有实际意义的线索、是否点评美国大选对于美国经济前景的影响，以及特朗普潜在的减税、关税和支出计划对美联储后续政策与监管制度的影响。

|鲍威尔：美联储将灵活调整政策

鲍威尔表示，供应条件的改善助力了美国经济在过去一年中的强劲表现，美联储在实现充分就业和稳定物价这两大目标上取得了重要进展。整体来看，经济和劳动力市场依然稳健。

尽管如此，近期新增就业岗位的速度相较于今年年初有所减缓，过去三个月平均每月新增约10.4万个职位。这部分放缓可能与10月份的罢工事件和飓风等短期因素有关。虽然目前的失业率相比一年前有所上升，但在最近三个月内已出现下降趋势。

鲍威尔还提到，与2019年新冠疫情爆发之前相比，当前的劳动力市场紧张情况有所缓解，且并未成为显著的通胀压力源。关于通胀，他说：“过去两年里，通胀率有了明显的下降，截至9月，个人消费支出（PCE）价格指数同比增长2.1%，接近美联储设定的2%长期目标。然而，核心PCE同比增长2.7%，仍略高于目标水平，但长期通胀预期保持稳定。”

鲍威尔强调，美联储正逐渐调整其货币政策至更为中立的位置，并且不会遵循固定的路径。未来的政策调整将基于会议时的数据、经济前景的变化以及风险评估来灵活决定。如果经济持续强劲增长，而通胀未能稳步回归2%的目标，那么美联储可能会以更慢的速度减少政策限制（即缓慢降息）。反之，若劳动力市场表现不佳或通胀下降速度超过预期，则会加快政策调整的步伐。

|美联储不会基于选举结果来做决策

据报道，特朗普可能允许鲍威尔继续担任美联储主席直到2026年5月任期结束。尽管在特朗普任内，他曾多次批评鲍威尔和美联储，认为后者在放宽货币政策上的动作不够迅速，影响了美国经济的增长。此外，特朗普还声称总统应有权介入利率决策，并能就利率升降发表意见。

对此，鲍威尔明确表示，大选不会直接影响货币政策，美联储不会基于选举结果或财政政策的可能影响来做决策。他指出，即便今日进行了降息，但政策整体上仍然是紧缩的，同时强调“对抗通胀的任务尚未完成”。然而，鲍威尔也暗示，随着美联储逐步接近中性利率，未来可能需要放慢降息的步伐。

美联储在最新的政策声明中也为暂停降息留出了空间。鲍威尔补充道，美联储并不急于达到所谓的中性利率状态，并提醒说政府政策的变动可能会对货币政策产生影响。他解释说，所有潜在的经济影响因素，包括政府政策，都会被纳入美联储的经济模型中进行考量。

特朗普赢得大选后，市场对美联储未来降息的预期发生了变化。目前，市场普遍认为美联储可能在接下来的一段时间内放慢降息速度。具体来说，对于明年1月降息的预期已经从一周前的44%提高到了54%，而对12月再次降息25个基点的概率则从77%略微下降到了67%。一些分析师认为，特朗普的胜利可能导致美联储以更加温和的方式调整利率，尤其是考虑到他的政策可能会增加通胀压力。同时，这也促使人们重新审视何为美联储认为的既不抑制也不刺激经济的中性利率水平。

|12月会议前会有更多数据，仍能软着陆

商界预计2025年的经济形势将优于今年，但指出地缘政治风险较高。鲍威尔提到，薪资增长仍略高于与2%通胀目标相符的水平，美联储正在向更中性的立场过渡，关键在于找到合适的步伐。

关于通胀，鲍威尔表示：“虽然最近的一份通胀报告略高于预期，但这并不足以让我们担心经济的整体健康状况。我们对经济活动保持乐观态度。等到12月，我们会收到更多数据，包括新的就业报告和两次通胀报告，这些都将帮助我们在12月的会议上做出决策。”

他还强调，美联储有信心实现经济“软着陆”，即在保持就业市场强劲的同时控制住高通胀，美国民众的长期通胀预期也保持稳定。

谈及10年期美国国债收益率自9月以来上升超过70个基点的情况，鲍威尔认为这主要是由于经济增长的预期所推动，而非货币政策的影响。“目前看来，美债收益率的上升并不是因为通胀超出预期，而是因为经济活动的表现持续超出预期。”

此外，鲍威尔指出，美债收益率的升高也与特朗普政府计划大幅增加国债发行量，导致财政赤字扩大的预期有关。他表示，美国不断上升的财政赤字和整体财政政策仍然是经济的一个负担，联邦债务的规模已变得不可持续。