8月4日周五，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。

｜专项债扰动不明显，8月资金缺口可控

近期降准重提一个扰动因素是地方债发行的加速。监管部门要求2023 年新增专项债需于9月底前发行完毕，对市场的资金形成压力，促使市场憧憬降准的落地。不过，多为机构分析师认为，地方债发行造成的资金缺口并不大。

1-7月专项债已发行 2.5万亿，若年内额度赶在9 月份完成发行，推算8-9 月合计发行1.3 万亿，月均0.65 万亿，属于历史上单月发行偏高水平。以往历史最高月度发行为2022 年 6月，单月发行 1.3万亿，远高于今年 8-9月或有专项债发行量。这样来看，今年8-9 月专项债月均发行量并不算特别高。

预计8 月政府债发行规模约为2.01 万亿，到期1 万亿，净融资规模约为1.01 万亿元。同时，预计2023 年 8月财政存款净投放规模或进一步扩大至8200 亿附近；结合金融机构8 月缴准将回笼约1100 亿元左右的流动性等因素。综合来看，8月或存在 3500亿元左右的资金缺口，流动性压力总体不大。

是否降准，更应关注信贷投放节奏以及与此相关的银行流动性缺口。

｜适时适度做好逆周期调节

央行在新闻发布会上回应“降息、降准”问题，人民银行货币政策司司长邹澜表示，下阶段，将加强逆周期调节和政策储备，加大宏观调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，精准有力实施好稳健的货币政策。

一方面，降准、公开市场操作、中期借贷便利，以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。

另一方面，要科学合理把握利率水平。既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策效率，增强银行经营稳健性。

｜指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率

支持房地产市场平稳运行。延续实施保交楼贷款支持计划至2024 年 5月末，同时稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地。

自7 月 24日中央政治局会议定调以来，住建部、人民银行、国家发改委等多部委持续发声，释放积极信号，房地产政策进入全面宽松阶段。从地方落实来看，7月末，一线城市均已表态" 更好满足居民刚性和改善性住房需求"，

8月 3 日，郑州率先发布15 条措施，打响楼市政策优化的第一枪。8月 4日，有媒体报道，针对北京市将在哪些方面支持居民刚性和改善性住房需求的提问，北京市住建委回复表示，住建委正积极推进细则中。预计接下来，一二线城市在市场过热阶段出台的限制性政策将陆续迎来改善，从中央发声到地方落实速度将加快。

｜租赁住房贷款支持计划落地预计将提速

会议提到" 稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地"，今年1 月，央行设立1000 亿租赁住房贷款支持计划，支持相关金融机构于2023 年底前向重庆、济南、郑州、长春、成都、福州、青岛、天津等8个试点城市发放租赁住房购房贷款，用于收购存量住房扩大租赁住房供应。截至上半年，租赁住房贷款支持计划已经落地济南、福州、郑州等试点城市，其中5 月济南城投集团、福建左海集团分别获国开行4.6 亿元、4.88亿元贷款支持。接下来，租赁住房贷款支持计划的落地速度预计将进一步提速，将有利于减轻试点城市筹集租赁住房的资金压力，扩大租赁住房供给，同时也有利于缓解房地产市场库存压力，改善住房供给结构。

同时，发布会提出" 有序扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模"。保租房作为基础设施公募REITs 底层资产的重要组成部分，屡获政策支持。一方面，中央层面出台政策，降低保租房项目发行基础设施REITs 的门槛，并研究推动公募REITs 试点向市场化长租房扩围，同时支持符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs。另一方面，各地也在积极落实，上海、深圳等地针对计划发行REITs 的储备项目提供业务指导。

｜人民币贬值尚存压力，利率水平不宜过低

央行数据显示，6月，企业贷款加权平均利率3.95%，同比下降0.21 个百分点，继续处于历史低位；个人住房贷款加权平均利率为4.11%，同比下降0.51 个百分点。与此同时，今年3 月末商业银行净息差为1.74%，处于历史最低水平。

8 月4日，邹澜表示，要持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用，维护市场竞争秩序，支持银行合理管控负债成本，增强金融持续支持实体经济的能力。

前述机构宏观分析师认为，国内市场利率中枢继续往下，而且过去一个月来，人民币继续处于贬值的压力区间，美联储加息拉大两国的利差幅度，在当前这种情况，人民币如进一步降准降息将加大人民币贬值的压力。