备受瞩目的A股“人形机器人第一股”——宇树科技（688836）即将登陆科创板。公司公布的IPO发行价为150.8元/股，并已于8月7日举行了网络路演活动。

如果本次发行顺利，宇树科技预计将募集资金约60.99亿元，扣除各项发行费用后，实际到手的净募资额约为59亿元。

这笔近60亿元的“巨款”将如何花？随着这一问题的揭晓，市场对宇树科技背后A股供应链合作伙伴的关注度也迅速升温。

|近60亿募资去向：八成砸向研发，产能将飙升13倍

这笔近60亿元的“巨款”将如何花？宇树科技给出了明确的规划，其中85%的资金将直接投向各类研发项目。具体分为四大方向：

随着新建制造基地的落成，宇树科技的产能将迎来爆发式增长。建成后，预计可实现年产7.5万台人形机器人和11.5万台四足机器人的规模。相较于2025年超5500台的人形机器人出货量，产能将直接提升13倍以上。

｜供应链大起底：核心电机“自研为主”，部分供应商存疑

宇树科技在招股书中明确表示，公司倾向于“模组自研”（自主设计研发、零部件定制采购、自主装配）。这种高度自研的路线，让部分此前被市场热炒的供应商身份变得“存疑”。

宇树科技官方强调，公司电机上游仅采购铜线、磁铁等原材料，自建产线，“不外购成品电机、电机模组”。

市场误读：此前，卧龙电驱被市场广泛认为是宇树的核心电机供应商。但根据宇树的表述，卧龙电驱向其直供成品电机或模组的可能性被排除。

真实合作：虽然不直供成品，但双方合作依然紧密。2024年，双方建立了联合实验室共同研发下一代电机；同时，卧龙电驱通过产业基金间接持有宇树科技股份，并参与了宇树机器人的多领域场景应用开发。

虽然核心关节模组高度自研，但轴承、减速器等功能性零部件仍依赖外部供应，以下企业已确认合作：

长盛轴承：已签订合作协议并取得订单，主要供应机器人关节处的自润滑轴承。不过，该业务目前处于小批量生产阶段，占其主营业务收入不足1%。

美湖科技：已取得宇树科技供应商代码，完成资质定点，其配套的减速器关节模组零部件已实现量产交付。

绿的谐波：作为A股减速器龙头，一直被券商列为宇树科技的潜在核心供应商之一。

｜灵巧手、芯片、电池等成供应链重头戏

虽然宇树科技在核心的“一体化关节模组”和电机上坚持自研，但在灵巧手、视觉、电池、MCU（微控制单元）等领域，则采取了“自研与外购双线并行”的策略。招股书显示，灵巧手虽被列为自研模组，但从供应链实际出发，其内部的小型空心杯电机、视觉半导体模组及锂电池等，与整体模组技术差异较大，自研概率较小。

灵巧手是预期差最大的部分。此前拆机显示宇树G1使用了因时机器人的灵巧手模组，但随后宇树发布了自研的Dex3（三指）和Dex5（五指）系列，彰显自研趋势。不过，作为价值含量最高的部件，其核心的触觉传感器依然难以自研。汉威科技旗下的苏州能斯达，长期被券商研报锁定为宇树的触觉传感器供应商。

对于机器人的感知与决策芯片（MCU），宇树科技势必向外部采购，但总量相对有限。目前，多家A股公司已确认供货：

竞泰观点｜告别“盲目炒作”，聚焦“真订单”与“高壁垒”

宇树科技近60亿的募资与产能大跃进，无疑是人形机器人产业从“概念”走向“量产”的强心剂。但招股书揭示的“核心模组自研”路线，给市场敲响了警钟：那些仅凭“传闻”被炒作的概念股面临证伪风险。

A股的投资逻辑必须从“沾边即涨”转向“订单验证”，只有真正切入外采环节（如减速器、传感器、芯片）且具备高壁垒的企业，才能享受量产红利。

紧盯“外采刚需”，布局高价值量核心零部件
既然整机厂选择“自研总成”，那么A股供应链的投资重心应转向“整机厂不愿做或做不好”的细分高壁垒环节。

建议重点关注两类标的：一是精密减速器与轴承（如绿的谐波、长盛轴承），这是机器人运动控制的刚需，外采确定性极高；二是具身智能的“感官”与“神经”，包括触觉传感器（如汉威科技）和MCU/算力芯片（如瑞芯微、奔图科技）。

除了硬件制造，宇树的产能扩张和商业化落地，将催生庞大的“软基建”需求。

建议投资者跳出传统的硬件思维，关注两大增量方向：

一是“AI数据与算力”，机器人要走向具身智能，离不开高质量的动作捕捉数据和AI大模型赋能，相关的数据服务商（如凌云光）和AI算法龙头（如科大讯飞）将率先受益。

二是“商业化场景拓展”，随着宇树产能飙升，谁能帮它把机器人卖出去、用起来，谁就能分一杯羹。那些在教育、特种矿山、海外渠道等细分场景有独家合作或成熟渠道的企业，将伴随整机厂的放量迎来业绩兑现。