外资机构对中国公募的布局还在继续。

近日，证监会披露《中欧基金管理有限公司变更主要股东反馈意见》，对中欧基金变更主要股东申请文件提出五项反馈意见，要求公司在30个工作日内提供书面回复和电子文档。反馈意见中，监管关注点集中在华平亚太资产管理有限公司的定位、付款能力、信用评级差异、地产资管排名依据，以及2025年度经审计财务报告等方面。

华平亚太资管并非首次入股中欧基金。2023年4月，证监会核准华平亚太资管成为中欧基金持股5%以上股东，并对其依法受让中欧基金5126万元人民币出资、占注册资本比例23.3%无异议。彼时，华平亚太资管接手的是意大利联合圣保罗银行所持股权，入股后成为中欧基金重要机构股东。

时隔三年，华平亚太资管再度释放增持信号。外资选择继续加码成熟公募平台，更多指向的是中国居民财富管理、养老金融和多资产配置的长期空间。随着中国金融业对外开放政策的持续深化以及全球资本对于中国市场关注度的大幅提升，外资机构加速布局中国公募基金市场已成为大势所趋。

不过，这笔交易目前仍处于监管反馈阶段，反馈意见并未披露本次交易的拟受让比例以及完成后的股权结构。

｜外资巨头欲“加仓”中欧基金，监管抛出“五问”严把准入关

华平亚太资管想要进一步增持中欧基金，监管部门在审核时，把焦点精准地放在了这家外资机构自身的角色和资质上，并提出了五个直击核心的问题：

第一问：业务定位变没变？

证监会注意到，材料里说华平亚太资管是“亚太地区资产管理及投资的核心机构”，但又提到它“除了中欧基金外没有其他股权投资”。这听起来有些矛盾，而且和它三年前刚入股时的说法也不太一样。因此，监管要求它详细说明，自首次入股以来，自身的业务定位和持牌情况是否发生了变化。

第二问：兜里的钱够不够？

买股份得有真金白银。证监会直接要求华平亚太资管的股东出具资产证明，必须确保有足够的资金来履行这次交易的付款义务。

第三问：信用评级为何有出入？

华平投资集团自称从2021年至今信用评级都没变过，但出具资信证明的机构在两次入股时给出的评级结果却不一样。监管要求对此给出合理的解释。

第四问：行业排名数据在哪？

监管要求提供最近三年里，华平投资集团在地产资管机构中的原始排名情况。

第五问：最新的财报交出来。

监管要求提供华平亚太资管2025年度经过审计的财务报告。这和2023年首次入股时的要求一脉相承，当时监管也要求补充提交2022年的财报，并详细说明业务、资产负债及下一步规划。

｜外资巨头为何偏爱中欧基金？

华平亚太资管之所以愿意继续“加仓”中欧基金，绝不仅仅是盲目跟风，而是看中了中欧基金在行业里的硬实力。简单来说，主要有以下三大原因：

1. 告别“单打独斗”，靠“工业化”赚钱

过去，很多基金公司赚钱全靠个别“明星基金经理”的个人能力。但中欧基金正在升级，把这种模式变成了“平台化、流程化”的工业化作战。现在他们更强调团队协同，打造了一套“专业化、工业化、数智化”的投研体系，让赚钱能力更稳定、更长久。

2. 规模大、业绩稳，稳居行业第一梯队

中欧基金的“家底”非常厚实。截至2026年一季度末，其非货公募管理规模达到4522亿元，稳居行业第17位。

不仅规模大，长期业绩也非常能打：

权益类（股票等）：在近十年大型基金公司的绝对收益榜中，高居第二名。固收类（债券等）：在近七年中型基金公司的绝对收益榜中，排名第三。这种“股债双优”的长期表现，在业内非常难得。

3. 产品线布局清晰，未来发展潜力大

中欧基金未来的打法也很明确，主打“1+1+N”的产品线：第一个“1”是继续立足权益投资（股票等），第二个“1”是强化固定收益（债券等），而“N”则是拓展多资产、量化等更多元的业务。这种清晰的战略规划，让外资看到了其未来的增长空间。

｜外资入股中国公募掀起“热潮”，中东资本、欧洲巨头纷纷入局

华平亚太资管想要继续“加仓”中欧基金，其实只是当前外资扎堆布局中国公募基金市场的一个缩影。近几年，越来越多的外资机构通过股权转让的方式，入股国内成熟的本土公募平台，与中资机构组建合资公司。

中东主权资本“牵手”头部公募
2025年，头部公募华夏基金迎来了重量级新股东。证监会核准卡塔尔控股有限责任公司成为华夏基金持股5%以上的大股东，拿下了10%的股份，位列第三大股东。这标志着中东的主权财富资本正式切入了中国头部公募的股权结构中。

欧洲金融巨头入局，上银基金变身“中外合资”
到了2026年，西班牙的桑坦德投资控股有限公司也成功入股上银基金，拿下了20%的股份。交易完成后，上海银行依然持有80%的股份，保持控股地位。上银基金也由此从一家纯银行系公募，正式转变为中外合资基金公司。

新设合资公募不断涌现
除了入股老牌公募，直接新设合资公司也是外资的重要选择。2024年4月，苏新基金正式拿到“牌照”开展公募业务。这家公司的股东阵容同样亮眼，包括苏州银行（持股56%）、新加坡的凯德基金（持股24%）以及苏州工业园区经济发展有限公司（持股20%），是一家带有外资背景的银行系合资公募。

竞泰观点｜外资“逆势加仓”背后的长期配置逻辑

在当前国内资本市场震荡、部分中小公募面临生存压力的背景下，全球私募巨头华平投资依然选择真金白银加码中欧基金，这释放了一个强烈的长期看多信号。

外资的持续涌入，表明其并不看重短期的市场波动，而是高度认可中国居民财富管理、养老金融以及多资产配置领域的巨大增量空间。中国公募基金行业正从“规模驱动”向“高质量发展”转型，具备成熟投研体系和市场化激励机制的头部平台，正成为长线资金眼中的稀缺资产。

关注“头部效应”与“外资概念”带来的估值重塑

监管层对股权转让的严格把关（如穿透式核查付款能力、信用评级等），将加速行业优胜劣汰，利好合规、稳健的头部机构。随着外资持股比例的放宽和股权变更的落地，拥有外资股东背景或具备外资合作潜力的头部公募，有望引入更先进的全球资产配置经验和ESG投资理念。

在二级市场或相关金融控股平台的投资中，建议关注那些投研体系已完成“平台化、工业化”升级，且在权益与固收领域长期业绩稳健的头部公募关联方，这类资产有望在外资持续流入中获得估值溢价。

警惕行业马太效应，寻找细分赛道的“小而美”

外资入股往往倾向于中欧、华夏这类具备全市场综合实力的成熟平台，这进一步加剧了公募行业的马太效应。对于广大中小公募而言，在费率改革和头部虹吸的双重压力下，单纯依靠“输血”难以破局。

投资者在布局泛金融板块时，也应关注那些能够避开巨头锋芒、在特定细分赛道（如量化增强、REITs、跨境配置或特定区域财富管理）建立差异化护城河的“小而美”机构。

在当前的市场环境下，资本可以加速布局，但无法替代时间的沉淀，唯有真正为持有人创造长期绝对收益的机构，才能穿越周期。