近日，美国和伊朗在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行谈判。但从双方公开表态来看，几乎所有核心问题都谈不拢，甚至触及了对方明确划出的“红线”。

尽管谈判消息一度让股市等风险资产小幅上涨（因为市场希望中东能停火），但华尔街很快冷静下来。策略师们警告：这场冲突已经在通胀、能源供应和美联储的政策空间上造成了难以快速修复的伤害。

因此，各大金融机构纷纷调整预期：普遍上调了对通胀的预测；推迟了预计降息的时间；对股票等高风险资产变得更谨慎。

具体动作包括：贝莱德（BlackRock）已将风险资产配置从“超配”（看好）下调至“中性”；富国银行将标普500指数的年底目标价从更高水平下调至7300点；其他多数机构虽然暂时没改目标价，但态度明显犹豫，坦言当前局势不确定性太大。

｜策略师纷纷上调通胀预期，降息可能要等更久

多位华尔街策略师承认：他们年初根本没料到中东会爆发冲突，所以之前的预测都没把这场危机算进去。现在，他们正在重新评估股市目标和利率走势，做“压力测试”。

摩根大通：通胀可能冲高，但明年有望回落。

摩根大通资产管理的首席全球策略师 David Kelly 说：“我们年初完全没想到中东会打起来，也没想到美国汽油价格会涨到每加仑4美元以上。”他预计，今年夏天通胀同比可能达到4%，这会让美联储推迟回到“中性利率”（约3%）的时间。

不过他相对乐观，认为当前的通胀主要是暂时性冲击（比如油价上涨），到2027年通胀可能回落到2%以下，那时美联储或许能降息一到两次。

高盛：美联储会“按兵不动”，但年底或有一次降息。

高盛资管的 Alexandra Wilson-Elizondo 认为，美联储在经济和通胀方向更明确之前，不会轻易行动，会保持“明确观望”态度。

但她仍预计今年晚些时候可能会有一次降息。她还提到：欧洲央行可能反而要加息——因为它的唯一任务就是控制通胀，不像美联储还要兼顾就业和增长。

Allspring：降息预期大幅推迟。

Allspring Global Investments 的股票主管 Ann Miletti 原本预计美联储今年会降息两次，但现在她把其中一次推迟到了2027年。她说：“经济放缓的程度比我们想的更严重，而通胀反弹的力度也更强。”

｜市场分歧加大，资金开始流向债券等“避风港”

随着短期美国国债收益率上升，一些投资者开始在债券等固定收益资产中寻找机会，而不是一味追逐股票等高风险资产。

高盛资管：美债出现布局良机，但企业债风险上升。

高盛资管的 Alexandra Wilson-Elizondo 指出：自中东冲突爆发以来，两年期美债收益率已从约3.3%升至3.8%（上涨近0.5个百分点），这为投资者提供了重新配置债券的好机会，尤其是美国国债。

但她也提醒：企业债的风险正在加大。随着经济前景变差、违约可能性上升，市场正在对信用风险“重新定价”——这意味着信用周期可能正在转向下行。

贝莱德：暂时撤出高风险资产，看好欧洲债券。

贝莱德投资研究院上个月已把股票等风险资产的配置从中性偏多（超配）调回中性。院长 Jean Boivin 表示：“我们未来可能重新看好风险资产，但也可能得出相反结论——如果供应冲击和‘滞胀’（经济停滞+通胀高企）成为主线，市场会更艰难。”

目前，贝莱德不看好长期美国国债（维持“低配”），反而更青睐欧洲债券，因为他们预计长期利率还会继续走高。

Evercore策略师：股市仍有希望，但关键看油价。

Evercore ISI 的首席策略师 Julian Emanuel 相对乐观。他认为，企业盈利依然稳健，债券收益率也还在可控范围，这些都支撑股市。

但他强调一个关键前提：“如果今年剩下的时间里，WTI原油价格能稳在90美元以下，股市就有望保持良好表现。”

换句话说，油价是决定市场走向的最大变数。

｜机构对股市目标价看法不一：有的维持，有的下调

目前，大多数投资机构暂时没改全年股市目标价，但背后的想法和信心程度其实差别很大。

法国百达：停火消息让操作暂缓。

法国百达资产管理的首席策略师 Luca Paolini 表示，由于本周二传出中东可能停火的消息，他们原本准备调整仓位的团队决定先观望。

他目前的预测是：标普500指数年底收于7250点；欧洲股市全年上涨约10%；10年期美债收益率将跌破4.25%。Pictet（百达旗下）还预计：美联储和英国央行今年各降息一次；欧洲央行则按兵不动。

花旗：保持乐观，但承认风险不小。

花旗美国股票策略主管 Scott Chronert 仍坚持他在去年12月提出的乐观预期，理由是：“目前看到的很多问题——比如高油价、地缘冲突——看起来是暂时性的。”

但他也坦承几大风险不容忽视：油价如果长期高企，会迫使利率维持高位；私人信贷市场压力加大；AI发展可能带来结构性冲击；特朗普若重返白宫，其关税政策也可能扰乱市场。

他还指出，最近只有英伟达、博通等少数科技巨头在拉高整体盈利预期，其他板块表现疲软，市场轮动已经卡住了。他说：“这是一个还在找方向的市场，现在下定论还太早。”

富国银行：少数下调目标价的机构。

富国银行是少数明确下调预测的机构之一，把标普500年底目标价从 7800点降至7300点。

其首席股票策略师 Ohsung Kwon 解释说：现在美国经济对油价的敏感度比过去低；最近的退税也能缓解家庭消费压力。但他强调：“除非看到企业盈利明显恶化，否则我们仍认为股市全年能稳中有升。”

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