2025年财报季刚拉开帷幕，科技巨头们就上演了一出“冰火两重天”。

虽然最近科技巨头们的财报成绩有好有坏，股价反应也不一样，但一个信号非常明确：所有大公司都在AI上疯狂砸钱。各巨头布财报后：

表面看是股价涨跌，但背后有一个共同点：资本支出（也就是“花钱”）正在猛增。

谷歌和Meta都上调了2025年的花钱计划，并预告2026年还会花得更多：谷歌预计明年投入910亿到930亿美元；Meta预计投入700亿到720亿美元；微软刚结束的财季，就花了创纪录的349亿美元，远超市场预期。

这轮“烧钱大战”，说到底是为了抢AI和云计算的未来。数据中心、AI芯片、算力基础设施，样样都贵，但谁也不敢落后。

对投资者来说，这既是好事，说明公司对未来有信心；但更是挑战，这么多钱投下去，多久才能赚回来？

|谷歌与Meta：花钱加码，押注AI未来

在AI基础设施的“军备竞赛”中，谷歌和Meta都明确表示：要花更多钱，抢跑AI时代。

谷歌母公司Alphabet宣布：预计2025年要花910亿到930亿美元，远超之前预计的850亿。这已经是今年内第二次上调花钱计划。更关键的是，公司财务负责人说：2026年还会花得更多，支出将“显著增加”。

为什么这么猛？因为谷歌云业务需求太旺！

本季度，它的未完成订单（积压订单）环比猛增46%，总额高达1550亿美元。客户排队等着用它的AI算力和云服务，谷歌必须赶紧建数据中心、买服务器。

Meta也一样：把2025年的资本支出预期从660-720亿美元，提高到700-720亿美元。公司还提前“打预防针”：2026年的投入增长会比2025年更大，整体支出增速也会加快。主要花在数据中心、AI硬件、云计算和设备折旧上。

不过，Meta这么坦白地讲“未来要花更多钱”，让投资者担心利润受影响，财报发布后股价直接下跌。

简单说，两家公司都在为AI未来疯狂投资。谷歌是订单太多，不得不扩产；Meta是全力押注元宇宙和AI，提前布局。虽然短期股价承压，但它们的目标很明确：现在多花钱，是为了将来不掉队。

|微软：花钱已超预期，暴露供应跟不上需求

和谷歌、Meta还在预告“未来要多花钱”不同，微软已经把钱花出去了，而且花得比大家想象的还多。

据《商业内幕》拿到的一份内部备忘录，微软CFO艾米·胡德透露：
在刚刚过去的第一个财季（截至9月），公司资本支出高达349亿美元，创下历史纪录，远超市场预期的300亿美元。

她在备忘录中说：“客户需求增长越来越快，我们必须加大投资，抓住未来的机遇。”但奇怪的是，钱花得越多，股价反而不涨反跌——财报发布后，微软股价下跌超过3%。

为什么？因为市场开始担心：不是微软不想赚更多钱，而是它“供不上”。AI和云计算的需求太猛了，微软拼命建数据中心、买AI芯片，可还是赶不上客户要的速度。投资者开始怀疑：

所以，这笔“超预期”的支出，一方面说明微软在全力冲刺AI；另一方面也暴露出一个现实问题：全球AI算力严重紧缺，供应跟不上需求。

简单说，微软不是不想赚钱，是客户太多、设备太少，只能先砸钱抢地盘。但这场豪赌能不能赢，市场还在观望。

竞泰观点|AI豪赌，值不值得？

科技巨头们都在拼命砸钱搞AI，这给投资者画了一张“未来蓝图”：AI不是概念，而是真正在赚钱、有客户、有需求。

机会在哪？

• 谷歌云收入一年就涨了32%；

• 它和Anthropic、Meta等公司签了几十亿甚至上百亿美元的大合同；

• 它的AI助手Gemini，现在每月有6.5亿人在用。

这些都说明：AI已经开始变现，市场真的来了。但风险也很明显。Meta和微软财报后股价下跌，说明投资者开始担心：钱花得太多、太快了，什么时候才能赚回来？动不动就几百亿美元的投资，不是小数目。

华尔街现在普遍在问：这些AI项目，到底是“未来金矿”，还是“无底洞”？这轮财报清楚地表明：所有科技巨头都在下一盘大棋——谁能在AI时代当老大。它们不惜代价建数据中心、买芯片、抢客户，就是要抢占先机。

虽然现在股价有涨有跌，但它们在“花钱”这件事上，出奇地一致。这意味着，未来几年，全球的科技基础设施会被彻底改写。对投资者来说，最大的挑战是：既要看清长远的增长机会，又得扛住眼前的高成本压力。

这场AI豪赌，才刚刚开始。