近日，在消费行业巨头的财报电话会议中，大家开始纷纷预警称，第一季度销售表现低于预期，全年前景或比华尔街的预估更加严峻，消费者扛不住了。

｜低收入群体开始节衣缩食

作为美国零售业的风向标，沃尔玛的业绩通常被视为消费者健康状况的关键指标。

去年，该公司成功吸引高收入消费者，将经济不确定性转化为增长动力。然而，在上月公布的第四季度财报中，沃尔玛警告未来一年利润增长将低于预期，导致股价下跌，并引发市场对消费者支出能力的担忧。

对一家通常在经济疲软期表现稳定的零售巨头而言，这一信号极为罕见。这也表明，沃尔玛预计在未来一年，消费者可能会减少非必需品的支出，转而更倾向于购买牛奶、纸巾等基本生活必需品。

不仅仅是沃尔玛，近期多家知名品牌如迪克体育用品、E.l.f. Beauty和Abercrombie也纷纷下调了业绩指引。迪克体育用品董事长Ed Stack更是直言不讳：“现在的世界充满不确定性，关税政策是否变化？如果关税实施，价格上涨，消费者会作何反应？”此外，那些在过去一年里就已警告消费需求不确定性的公司，如今的态度更加悲观。

除关税和通胀外，政府大规模裁员及财政紧缩同样是消费者信心下滑的重要因素。

｜高端消费群体花钱更为谨慎

航空旅行行业也是一片“愁云惨淡”，同样印证了经济疲软迹象。

达美航空近期的业绩调整不仅反映了消费者信心的减弱，也揭示了整体经济活动的潜在疲软。作为美国最赚钱的航空公司，达美航空近年来依靠高端消费群体支撑业绩，但CEO Ed Bastian在接受CNBC采访时坦言，消费者信心下滑导致休闲和商务旅客的预订量双双下降，迫使公司下调了营收和利润指引。

Bastian指出：“在可选消费领域，消费者不喜欢不确定性。面对不确定性时，他们往往会减少开支。虽然我们认为这只是短暂的过渡期，但我们必须理解这种情况，并等待市场回归平稳。”这番话不仅揭示了消费者心理的变化，也暗示了航空需求的放缓可能是经济动能减弱的预警信号。毕竟，航空股一直被投资者视为经济的晴雨表。

值得注意的是，达美航空此次下调业绩指引的原因不仅仅是旅行预订量的减少，还包括消费者对航空安全的担忧。近期发生的两起重大事故，包括达美航空在多伦多的迫降。

尽管各大航空公司对2025年的长期需求依然保持乐观，但短期内的不确定性正在加剧市场压力，投资者情绪趋于谨慎。

｜市场情绪趋于谨慎

当前的经济信号正在发出一些令人不安的预警。航空业的需求疲软、零售巨头的谨慎预期，以及就业市场的压力，都让投资者对未来的经济前景感到担忧。这些趋势不仅打压了此前火热的股市，还引发了市场对潜在经济衰退的讨论。标普500指数从2月的历史高点下跌了10%，尽管周五早盘有所回升，但市场情绪依然脆弱。

过去一年，尽管消费者削减了非必需品支出，美联航、沃尔玛、Abercrombie等公司的股价仍跑赢了标普500。然而，如今这些公司对前景的态度却愈发谨慎。消费者在经历了四年的历史性通胀后，消费能力可能已经接近极限。即便企业执行力再强，也难以完全抵消关税带来的价格上涨压力。

近年来支撑美国经济的就业市场也开始显现疲态。就业增长放缓，失业率上升，这些变化不仅影响了消费者信心，也对整体经济动能构成了压力。

就业市场的表现一直是经济健康的重要指标，当前的疲软趋势值得投资者密切关注。