5月15日，为落实《证券法》关于证券市场程序化交易监管的规定，促进程序化交易规范发展，证监会制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自2024年10月8日起正式实施。其中明确提出，加强高频交易监管，对于北向程序化交易明确按照内外资一致的原则纳入报告管理，执行交易监控标准。

｜高频交易监管试行规定出炉

此次《管理规定》对证券市场程序化交易监管作出全方位、系统性规定，是强化市场交易行为监管的重要举措。

首先是明确了程序化交易的定义，程序化交易是指通过计算机程序自动生成或者下达交易指令在证券交易所进行证券交易的行为，相关活动应遵循公平原则，不得影响证券交易所系统安全或者扰乱正常交易秩序。

其次是明确报告要求，程序化交易投资者应按规定报告账户基本信息、资金信息、交易信息等，并落实“先报告、后交易”要求，在履行报告义务后方可进行程序化交易。

第三是证券交易所对程序化交易实行实时监控，对异常交易行为进行重点监控。同时压实证券公司客户管理职责。第四是明确对程序化交易相关的技术系统、交易单元、主机托管、交易信息系统接入等监管要求。

第五是明确高频交易的定义，并从报告信息、收费、交易监控等方面提出差异化监管要求。第六是程序化交易相关机构和个人违反有关规定的，证券交易所、行业协会，证监会及其派出机构可依法采取监管措施或进行处罚。

第七是明确北向程序化交易按照内外资一致的原则，纳入报告管理，执行交易监控标准，具体办法由沪深证券交易所制定。

｜内外资均纳入交易报告制度

《管理规定》明确，内外资均纳入交易报告制度。去年9月以来，证券交易所已建立实施程序化交易报告制度。目前，包括公募、私募、券商和QFII在内的各类投资者已纳入报告范围，北向投资者作为内地市场的参与者，纳入报告制度是应有之义。

对北向程序化交易进行监管不是对北向投资者另眼相看，也不是区别对待，而是一视同仁，切实维护各类投资者交易和监管公平性。

目前已研究形成针对北向投资者信息报告的初步思路。在报告内容上，与内地投资者总体保持一致，包括账户基本信息、资金信息、交易策略等。在报告路径上，考虑先由投资者向香港经纪商报告，再转由港交所通过沪深港通监管合作安排，提供给沪深交易所。

《管理规定》此前在征求意见时，各方普遍认为《管理规定》推出有利于维护交易秩序和市场公平，个别投资者希望进一步加大监管力度。征求意见期间，A股市场运行总体平稳，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.29%、2.55%和3.45%，程序化交易投资者日均小幅净买入。此次发布的《管理规定》与征求意见稿没有大改动，各方已有明确预期。

｜基本面为主的中频策略将成为量化趋势

面对近年来行业的强监管趋势，量化私募也在积极应对和改变。首先是不少量化私募在产品备案上出现了新变化，以前的传统增强策略逐渐转到了空气指增策略，近期空气指增策略产品的备案数量出现了大幅增长。

其次是合规人才，有量化私募高薪招聘合规人才，专门来配合落实监管部门的合规管理工作。岗位要求就是跟踪研究监管政策，配合落实监管部门对私募基金的合规管理工作。

第三是量化降频是趋势，高频策略容量较小，需要往中低频扩容，好容纳更大的策略空间。为了应对这种变化，量化私募在人才招聘上也有新情况，根据各大招聘网站信息，股票中低频基金经理、研究员成为当前量化私募的招聘热门需求。

｜有效监管、规范发展

证监会表示，程序化交易是信息技术进步与资本市场融合发展的产物，在我国市场起步较晚，近年来发展较快，已成为证券市场重要的交易方式。程序化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现。但程序化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。

《管理规定》创造了更严格的监管环境，同时使投资者有了更加清晰的交易规范，促使投资行业朝着更加规范化和专业化的方向发展。在日趋完善的管理框架下，惩治违规交易行为的机构，使得积极合规的投资机构将能够在市场中获得更好地发展机会，有助于提升整个行业的信誉和投资者的信心。