美东时间8 月16 日，美股光模块龙头厂商Coherent 大跌近30%，盘中跌幅一度超过36%。但值得注意的是，Coherent表示，2024财年全年财测中，没有包含一项“数亿美元的额外收入”，这项收入来自于AI相关数据中心建设带来光模块需求激增。

数通订单的激增使公司业绩展望几乎实现了100%的增长，这主要得益于与AI/ML相关的800G光模块。这些光模块将用于互联网巨头和其他云计算公司计划中的AI/ML数据中心建设。但其他较低速率光模块的订单仍然增长缓慢。

｜AI相关的光模块订单大幅增加

Coherent数据通讯领域订单强劲，这也抵消了电信业务的持续疲软。因此网络业务部门订单总额环比增长近80%，积压订单总额增超10%。

订单的增长主力来自800G光模块——网络及云服务供应商都在谋划建造新的AI数据中心，拉动了800G光模块的订单增长。但低速率光模块订单增长依旧缓慢，低速100G等光模块的需求下滑，拖累了Q2整体收入。

Coherent将数据通信业务的增长动力归功于人工智能、特别是生成式人工智能的快速发展——数据中心架构重新调整、网络与云计算厂商整合人工智能集群，公司表示，数据通信业务迎来了“直接而迅猛的增长机遇”；AI拉动的将不仅局限于光模块，还将辐射到公司其他产品领域。

Coherent订单及与客户的交流都印证了：行业正处于一个关键拐点之上，将迎来一个AI相关部署的十年大趋势。预计未来五年内，800G及1.6T、3.2T光模块市场年复合增长率将超过40%，从2023年的6亿美元增长到2028年的42亿美元。预计到2028年甚至更早，AI相关800G和1.6T光模块将占所有数据通信光模块出货量的近40%。

｜AI对光模块的需求持续增长

光模块需求主要集中在用于AI和高算力需求上的800G光模块上，而低速100G和200G光模块需求都在显著下降，400G光模块价格下滑，需求也是微量缩减。

800G光模块相比其他产品来说是高毛利率的业务，所以业务收入占比提高，也会一定程度反应在毛利率环比变化上。

剑桥科技在Q2的财务表现也证实：公司不断提高高端产品销售比重（包括800G），销售毛利率由去年同期12.06%提升至23.40%。面临行业内技术升级和换代的挑战和机遇，剑桥科技对原有100G、400G光模块产品持续进行成本优化和方案迭代。

此外，进一步优化了800G DR8/8×FR1 和800G 2×FR4 光模块的工艺和良率，并在上海工厂逐步量产。最新一代5nm DSP芯片的800G光模块、以及多款基于硅光方案的800G光模块，预计将在2023 年下半年和2024年初逐步完成客户认证测试。

｜下半年高速光模块的需求如何？

根据LightCounting 于2023 年 7月 31日发布对以太网光模块销售的预测：未来5 年，用于AI应用的光模块的总销售额将达到176亿美元，同期所有其他应用光模块将有285 亿美元的销售收入。

Coherent23年整体销售额预期是不及22年的，24年、25年的增长迅速。这主要还是由于光模块处于更新换代的起始阶段。对于传统速度的产品进入淘汰阶段，而高速产品的产能还处于缓慢爬坡的趋势中，所以23年整体市场的销量是不及22年的，但仍会出现结构性行情，如800G等高速光模块的需求将持续增长。

Coherent估计，未来五年内，800G以及1.6T和3.2T数通光模块市场将以超过40%的复合年增长率增长，从2023年的6亿美元增长到2028年的42亿美元。另外，到2028年甚至可能更早，与AI相关的800G和1.6T数通光模块的出货量占比接近40%。

竞泰观点｜行业拐点，高速光模块景气度仍在提升

Coherent订单量，以及公司与互联网巨头、人工智能硬件领先供应商的交流都印证了，行业正处于关键拐点，将迎来一个AI和ML相关部署的长达十年的大趋势。

在AI数据中心中，越来越多的客户倾向于选择更大带宽的网络硬件。带宽越高，单位bit 传输的成本、功耗以及尺寸更有优势。800G光模块的高增速已经能够反映出AI 对于带宽迫切的需求，其在2022 年底开始小批量出货，2023年和2024 年的出货量都将有望呈现高速增长的态势。

虽然2023Q2 海外云厂商的Capex下降，但各家云厂商对未来资本开支维持较乐观的指引口径，对AI业务发展均给予较高期待。目前，高速光模块的行业景气度仍在提升。