近日，一个惊雷般的消息出现在了软件行业内——美国设计软件巨头Adobe巨额加码，豪掷200 亿美元，收购大受欢迎的Web 协作设计工具Figma。

但很遗憾，投资者似乎对这次Adobe的收购行为并不看好。虽然单从两家公司的角度上来说，确实算得上强强联合，Figma算是近些年成长速度最快的线上协同办公设计软件，根据美国媒体的相关报道来看，Figma早在2020年，其年收入就达到约7500万美元，第二年收入数字直接翻了一倍来到1.5亿美元，根据Adobe对Figma的预测来看，今年Figma的收入可能会在4亿美元左右。

如果从投资的角度来看，Figma的成绩也是完全不走寻常路。在2020年收入仅有7500万美元的情况下，其估值就有接近20亿美元，市营率接近2000%。而到了2021年6月，Figma再度拿到新一轮的融资时，当时媒体预测的营收约为1.5亿美元，其估值已经即将突破100亿美元，也就是说在短短一年后，Figma估值再创新高，几乎达到其营收的近百倍之多。

在该消息宣布后，每股开盘后Adobe的股价非但没有大幅拉升，反而迎来了意料之外的暴跌，昨日最高跌幅甚至一度逼近17%。而这17%就意味着Adobe蒸发了近300亿美元的市值，而这次的交易总额不过200亿美元，用一个不太妥当的说法，这几乎意味着Adobe在过去的1天时间里，损失了近500亿美元。

｜为什么Adobe就是放不下Figma？

作为行业老大的Adobe为什么就容不下一个小小的Figma呢？

首先，就是潜在的巨大可能性。正如上文说的那样，设计师团队的协同正在变得越来越重要，随着电商的逐渐发展，越来越多的素材、设计、UI、等等内容都需要通过跨部门协作来完成。

其次，则是行业的发展。事实上，不少营销行业的从业者在谈到这个问题时，都曾向Morketing表示说，目前来看，Martech从技术层面的发展已经几乎到了天花板，不会有什么太多的变化。如果要继续内卷，那几乎只有价格战一条途径了。

从目前来看，行业的趋势指向了内容技术。但是，这点在上文中也提到过，虽然目前来讲这可能是未来发展的新趋势，但在目前阶段来看，广告主对于内容中台，这种形式的接受程度并不高，付费意愿也只能说一般。这就意味着Figma还有很长的一段路要走。

最后，则是Figma现在确实已经给Adobe造成了巨大的麻烦。在UI设计、原型、交付、设计系统、版本控制五个领域第一；白板领域，第二和第三都是Figma的；与其继续放任发展，不如收归麾下。

｜Figma为何被看重？

Figma采取了双管齐下的策略：一方面从现有用户池中转化付费用户，通过增值服务和团队产品进行收费；另一方面，公司还建立了一个专业的toB销售团队来寻找标杆客户，与之一起打磨产品，早期Airbnb、Dropbox、Microsoft、Uber等大客户就是因此而来。公开数据显示，2020年Figma的收入已达7500万美元。

这种产品根基和商业路径规划让Figma成为一家SaaS的明星企业。公司当下的一系列数据表现也颇为亮眼：2022年ARR达4亿美元，同比增长100%；净收入留存率NDR（Netdollar retention）超150%；毛利超90%；经营现金流为正；400万用户，其中80%以上是美国以外的用户。

目前从这些数据上来看，不论在财务表现上，还是在用户量方面，Figma的加持对Adobe而言都是如虎添翼的一笔买卖。收购之后，双方也有机会借力彼此的客群实现下一步的增长，《华尔街日报》报道称，Figma的400万用户中，三分之二的用户不属于Adobe 的核心设计师客户，收购之后Adobe将寻找机会向Figma 的客户销售产品，对于AdobeCreative Cloud 现有的2600 万客户而言，公司也有机会向其销售Figma 的产品。

此次的收购可以看作是Adobe做大生态路上的一次常规操作了。自1990年以来，Adobe已经完成了超50次的收购案，大众熟知的Photoshop便是其在1995年收购来的。

在今年上半年，公司市值一度达到1964.1亿美金，超过Salesforce，成为全球市值最高的SaaS公司。此次收购Figma后导致的股价大跌让其市值目前跌落至1401.66亿美金，从第一的宝座下掉下。

短期行情变化对这家公司和这笔交易带来的影响尚未可知，但对于这个阶段的Adobe而言，接下来的发展好像除了继续收购，做大生态之外，已经没有别的选择，这也是大多数SaaS巨头公司选择走的路。