2月1日，甲骨文在一份声明中表示，公司正计划大规模融资，目的是扩建数据中心，满足其最大云客户（如AMD、Meta、英伟达、OpenAI、TikTok和xAI）的合同需求。

具体怎么筹钱？一半左右的资金将通过发行普通股和股权类工具来筹集；包括发行强制可转换优先证券，以及一个最高可达200亿美元的股权融资计划（即未来可在市场上分批卖股票）。

分析人士指出：这一举动显示，甲骨文正全力押注AI云服务赛道，想在与微软、亚马逊、谷歌的竞争中抢下更大份额。

但投资者也有担忧：甲骨文目前已有约950亿美元的债务；是非金融企业中负债最高的公司之一。如此激进的扩张，会不会让财务压力进一步加大？

简单说,甲骨文正在“借钱+卖股”双管齐下，豪赌AI云未来——雄心很大，风险也不小。

|甲骨文500亿美元融资计划细节曝光

据媒体报道，甲骨文正计划通过“股权+债券”组合拳，筹集总计约500亿美元，用于大规模扩建AI云基础设施。

钱怎么筹？

约225亿至250亿美元来自股权融资：包括发行强制可转换优先证券（一种未来会转成普通股的特殊股票）；以及启动一个最高200亿美元的“随售即发”股权计划（at-the-market program），也就是在未来一段时间内，根据市场情况灵活卖出公司股票。

另外225亿至250亿美元将通过发债筹集：计划在2026年初一次性发行这笔巨额债券。这将进一步推高甲骨文本已庞大的债务——目前公司已有约950亿美元未偿还债务。

钱用来干什么？

甲骨文明确表示：所有资金都将专款专用，用于建设新的云数据中心，以兑现与顶级客户签订的合同。

谁是这些大客户？

名单几乎囊括了当前AI生态的核心玩家：

芯片巨头：AMD、英伟达。

AI模型公司：OpenAI、xAI（马斯克旗下）。

互联网平台：Meta（Facebook母公司）、TikTok。

|做空者开炮：甲骨文“重仓AI云”太冒险

甲骨文最近宣布500亿美元融资计划，但市场并不都买账。不少投资者、尤其是做空人士批评：公司转型太激进，融资太冒进。

为什么大家担心？

目前，甲骨文已有约950亿美元债务，是非金融企业中负债最高的公司之一（按彭博高评级指数统计）；这背后是它从“卖数据库软件”的轻资产公司，硬生生转向自建数据中心的重资产模式——为了和亚马逊AWS、微软Azure抢客户，它已砸下数百亿美元买英伟达芯片、盖数据中心。

结果就是：资本支出连年飙升，债务越滚越大。

加上部分云合同结构不透明，市场开始质疑：这钱花得值吗？回报能兑现吗？做空大鳄Michael Burry怎么看？

知名投资人Michael Burry（《大空头》原型）直言：“甲骨文正在做一件没必要、风险极高的事。”他的核心观点是：微软、谷歌（Alphabet）、Meta这些科技巨头，主业赚钱能力超强（比如Windows、搜索、广告），就算AI投资暂时没回报，也能扛得住；但甲骨文没有这样的“安全垫”——它的股价现在几乎全靠“AI云需求爆炸”这个故事撑着；一旦AI热潮降温、客户订单不及预期，高负债+低容错 = 巨大风险。

Burry甚至称甲骨文是“纯粹的AI泡沫载体”——意思是：它不像其他巨头那样多元稳健，而是把所有赌注押在AI上，一荣俱荣，一损俱损。

他还强调：微软、谷歌可以慢慢消化过剩产能、调整节奏，但甲骨文的财务结构更脆弱，经不起一次重大误判。

竞泰观点｜高风险博弈，需极度谨慎

这是一场用950亿美元债务+500亿新融资，押注“AI云能救老软件公司”的豪赌。

对美股投资者：

短期情绪或受大客户背书提振，但长期看自由现金流与债务覆盖率才是关键；若2026年AI资本开支降温（如英伟达订单放缓），甲骨文可能首当其冲；警惕股权融资带来的稀释效应——200亿ATM发股计划可随时启动。

对云计算赛道观察者：

甲骨文的激进，反映AI云竞赛已进入“军备竞赛2.0”阶段——拼的不只是技术，更是资本耐力；但市场终将回归理性：谁有真实客户、稳定毛利率、可控杠杆，谁才能活到最后。

对A股/港股映射：

国内云厂商（阿里云、腾讯云）同样面临“AI投入 vs 盈利平衡”难题；可关注具备自主芯片+高效能数据中心的平台型公司，避免纯烧钱模式。