近期，人民币对美元汇率持续贬值引发市场广泛关注。

6月28日，在岸人民币对美元汇率盘中跌破7.25，离岸人民币一度跌至7.2692，均创下2022年11月以来的新低。6月29日盘中，在岸人民币再度跌破7.25关口，同时离岸人民币也再度失守7.26关口。

6月30日，人民币对美元即期汇率16时30分收盘报7.2620，较上一交易日下跌197点。今年上半年，人民币对美元即期汇率累计下跌3106点，跌幅超过4.4%。中间价方面，人民币对美元中间价今年上半年累计贬值3.75%。

｜多重因素叠加导致贬值

今年上半年，人民币对美元汇率经历了快速升值、在双向波动中走贬、进入5月连续走低的多个阶段。

近日人民币汇率贬值由多因素引起：

二季度以来，国内经济修复速度放缓，央行开启降息和降准。美联储虽然跳过6月暂停加息，但预计美联储今年仍有1—2次加息预期，美元指数近期走强。

其次是供求变化，美元需求有所增加。今年1—5月，银行累计结汇9322亿美元，累计售汇9387亿美元，逆差65亿美元。美元需求增加的背后原因或与前段时间美国债务违约及地缘政治等有关。

尽管美联储已经暂时停止加息，但由于下半年美国通胀将进入粘性区间，美元指数再度反弹至104左右，同时国内经济复苏不及预期，利率开始调降。但对比去年，全球地缘政治风险没有根本性变化，而美元指数很难再回114的高位。

中银证券首席经济学家徐高在研报中指出，最近两个月，尽管人民币相对美元明显走贬，但人民币对美元汇率中间价并未明显偏离上一日收盘价。看起来，目前中国人民银行还不是很担心当前人民币的贬值。因此，如果美元指数进一步走强，人民币对美元还可能会进一步贬值。但人民银行手中还有中间价及结汇操作两大影响汇率的有力手段可用而未用，所以目前的人民币的贬值高度可控。

｜拐点可能在第三季度出现

目前来看，很难看到基本面改善的拐点，因此人民币汇率结束贬值还很难。人民币汇率的拐点可能在第三季度出现(稳经济政策+美联储加息临近结束)，低点的位置有赖于央行是否会出手干预。

综合基本面和情绪面的判断，人民币震荡偏弱的行情仍将持续一段时间，汇率拐点仍需等待。10BP“降息”的效果可能有限，而政策出台越缓，很可能意味着后续降准、降息的压力和幅度会越大，汇率潜在调整的压力也会越大。此外，恐慌情绪的释放往往也是汇率见底的重要标志。

鉴于我国宽松的货币政策取向短期难以调整，后续人民币汇率的变化将取决于两方面因素：一是美元走势，二是我国央行对于汇率继续贬值的态度。

本轮人民币汇率贬值事实上央行政策反应不大。一方面，这说明了央行或许对人民币汇率的前景依然看好，在美联储加息周期行将结束，我国经济增长或将触底反弹的背景下，人民币汇率中长期来看易升难贬；另一方面，这也意味着我国央行的政策空间较足，一旦汇率变动超出预估，仍有充分的工具予以应对。

竞泰观点｜下半年人民币汇率有望在震荡中回升

尽管上半年人民币对美元大幅走跌近4.5%，但由于央行淡定且工具箱充足，市场对下半年人民币汇率的预期并不悲观。

下半年人民币汇率有望在震荡中回升，美元指数运行中枢有望下移。目前海外风险事件在地区银行危机后回归平静；下半年随着美联储停止加息，美债利率下行空间有望打开；随着美国经济放缓，美国经济“一枝独秀”的程度下降。 

外汇市场波动较大并且往往存在超调，年内不排除人民币汇率突破去年高点的可能，但未来也存在一定支持因素。稳定人民币汇率关键仍然在于稳定国内经济和预期，同时坚持扩大对外开放、吸引外商直接投资。往前看，人民币汇率可能出现双向波动，持续单边贬值的可能性不大。