日前，美的集团旗下——合康新能发布了一系列光伏、储能产品。标着这继TCL、创维后，又一个白电巨头跨界光伏新能源产业。

合康新能作为美的集团内部EPC光伏业务的负责主体，合目前的业务板块主要分为三大部分：高端制造+节能环保+新能源业务。其中新能源业务包括EPC储能、工商业储能、户用储能。本次募投光伏产业平台项目，系合康新能未来主要战略发展方向之一。

｜美的进入光伏产业并不突兀

据财报披露，2022年上半年，美的营业收入为1837亿元，同比增长5.04%，净利润为160亿元，同比增长6.57%；其中2022年第一季度，美的集团的营业收入增速为9.54%，净利润增速为10.97%；而第二季度营业收入增速仅为0.97%，净利润增速则下跌至3.24%。

从第二季度来看，美的整体正呈现增速放缓的趋势。表面上看，上半年利润率不错，但相较于2019年同期的毛利率，依旧有较大差距。据同花顺的数据显示，截至2022年6月30日，持有美的集团的机构数量为1283家，持有市值2575亿元，机构数量比去年同期少了80家，持有市值比去年同期少了605亿元。美的集团似乎也正遭受大资本的冷落。

从目前来看，光伏产业是家电制造业热衷进入的一个新赛道，美一方面是多元化的美的集团正在加速，从家电集团向科技集团转型，是美的的目标；另一方面，受到外部环境的影响净利润增速有所回落时，美的必然要寻找新的增量空间。

｜相较于同为跨界同行，美的晚了一小步

在“碳中和、碳达峰”驱动之下光伏迎来了高光时刻。据国家能源局的数据显示，2022年上半年光伏新增装机30.88GW，同比激增1.4倍左右。

这一表现在股市上也有所呈现：2022年上半年，A股光伏上市公司中，营业收入超过100亿元的达15家，净利润超过10亿元的达13家。光伏赛道变得充满想象与激情。

美的等家电巨头的入局，都希望光伏能成为企业的第二曲线。其中不乏阶段性的成功者，例如TCL和创维。

TCL科技在2022年直接收购了光伏硅片领域排名第二的TCL中环，不仅切入光伏产业链中上游环节，还进入了户用光伏领域。TCL中环最新半年度显示，今年上半年公司实现营业收入316.98亿元，同比增长79.65%；归属净利润29.17亿元，同比增长92.10%。

创维集团于2020年初成立深圳创维光伏科技有限公司，正式进军光伏。据2022半年报显示，创维集团新能源业务收入42.06亿元，同比增长407.4%，较2021年全年营收41.01亿元相比增长1.05亿元。创维集团新能源仅今年上半年营收就已超去年全年水平。

相较于同为跨界光伏的TCL、创维集团今年上半年的喜人表现，美的集团晚了一小步。

｜光伏业务净利润远超主业，美的瞄准分布式光伏

所谓分布式光伏，就是将光伏铺设在用户侧附近的屋顶、空地等处，是一种自发自用、多余电量上网的发电模式。与之对应的是集中式光伏，通常在发电侧大规模建设，主要用于输电。

因而，分布式光伏的优势是应用场景广泛、设备铺设灵活、安装成本低，劣势是发电不稳定、电力传输损耗大，协同管理难度高。

据中信建投的测算，分布式光伏的成本为3.19元/W，而集中式光伏成本为4.17元/W，两者差距不小。美的集团瞄准的正是分布式光伏这个细分赛道，渴望抓住重塑光伏版图的机会。

竞泰观点｜合康定增美的股比提升

此次定增的资金有利于合康加强研发、产能、渠道等方面的投入。其中研发项目(电气+光伏)投入超10亿元，有利于公司丰富产品结构，构建配套产业链。

募投的信息化建设或将帮助合康进一步贯彻美的在效率上的传统优势。合康的光储业务或将进一步充分受益于美的在国内外的生产制造、渠道体系、客户资源、资金资信等方面优势。同时，美的具备丰富的C&B端的业务经验，若与合康协同推进“光伏+储能+X”的一体化应用趋势，或将有利于合康进一步扩大业务规模、提升整体竞争力。